专业性空调生产商！最大客户为华为！来自美的大本营广东顺德

　　申菱环境系一家以人工环境调节、污染治理、能源利用为服务方向，提供人工环境调控整体解决方案的现代化企业。，是目前国内专用性空调领域规模较大、技术先进、产品齐全的主要企业之一。

　　专用性空调，是为满足某些工业工艺和特殊环境的需求，将被控环境的物理参数（如温度、湿度、风压、风速）、化学参数（如腐蚀性气体的浓度）、生物参数（如空气含尘量、微生物量）等严格控制在特定范围内而设计制造的设备，或者为使用场景的特殊要求（如防爆、防震、抗冲击）专门设计制造的设备，广泛应用于各类产业化场景之中。

　　公司的主要产品为数据服务空调、工业空调、特种空调，分别占到2020年31.93%、27.64%、22.10%，三种产品均为自2018年以来的核心产品！

　　根据《2019中国工业机房空调行业年度研究报告》1，2019年中国机房空调、恒温恒湿空调、洁净空调、屋顶式空调、水冷柜机几类细分产品的市场规模达到92.92亿元，同比增长5.55%！

　　根据中国制冷空调工业协会发布的《中国制冷空调行业2019年度报告》，公司是2019年行业内恒温恒湿机、除湿机、屋顶式空气源空调机组的主导生产企业之一，行业占有率在10%以上；公司是机房专用空调、洁净空调的主要生产企业之一，行业占有率在5%以上。

　　公司之行业地位由对应类型产品的收入体量体现，如机房专用空调即数据服务空调2019年销售收入为4.68亿元，其中包括贴牌类产品销售收入2.97亿元。公司的贴牌数据服务类空调客户主要是华为，占贴牌数据服务类空调收入的90%以上。

　　我们选取与公司业务类似的上市公司英维克和佳力图进行对标，英维克市值57.20亿元（流通市值44.88亿元），2020年营收17亿元，净利润1.82亿元；佳力图市值36.38亿元（流通市值36.37亿元），2020年营收6.25亿元，净利润1.16亿元；公司营收分别为两家公司86%、235%，净利润为69%、108%。从对标来看公司合理市值最高为39亿元左右；公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.4万元！

　　4、重点关注：前五客户占比44%，最大客户为华为！毛利率一般且持续下降！

　　1）、主要客户情况：公司前五大客户2020年收入占营收比例为44%，客户相对分散，第一大客户为华为！

　　2）、毛利率一般且持续下降：公司2020年综合毛利率为30.35%，自2018年以来持续下降，但仍保持在30%以上！其中核心产品数据服务空调毛利率逐渐增长至25.51%，但工业、特种空调的毛利率持续下降！

　　6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增长120%、扣非净利同比增长103.32%！21年上半年预计营收至高同比增长27.94%、扣非净利同比增长61.12%！

　　申菱环境，公司来自广东佛山顺德，记得这里也是美的的大本营，公司是经营专用型空调，相对美的、格力的家用舒适性空调来说，专用型更强，但市场就小了不少，公司核心产品有三类分别是数据服务空调、工业空调和特种空调，公司产品适用的工业范畴比较广，同时数据服务空调20年最大客户来自华为！这也可以看出华为正在大量建设自己的数据服务系统！公司既然是空调厂商，尽管在部分领域取得了市占率超10%的成绩，但仍然绕不开的是美的和格力两大巨大的竞争！公司此次上市扩大产能，通过差异化竞争，通过个性化服务来争取客户！

　　公司发行价不高，这给予了公司二级市场一定的空间，但发行市值并不小，且今日上市有4只新股，预计涨幅不会太离谱，毕竟公司核心是空调设备！在美的、格力等龙头下面，生存空间着实有限。综合给予公司了解即可评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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