金融技术正在成为崛起的第四平台深度观点分享

　　这是探讨金融科技未来趋势的系列文章，引用来自贝恩资本合伙人Matthew Harris的观点。他认为，金融科技并没有独自构成一个细分市场，而是成为了继互联网，云服务和移动技术之后的第四大平台技术。顺着这个思路分析金融科技的未来趋势，我们看到它必将改变整个金融生态系统，为用户带来更多的便利。

　　过去几年，金融科技创业公司获得的风险投资不断增长，从2010年的19亿美元到2018年的400亿美元，这一数据仍在攀升。

　　科技金融初创公司无论通过模式创新或者技术创新，都能从行业中获益。而金融科技更深远的意义在于与互联网、云技术、移动技术，并列成为四大主要的平台技术。金融科技成为未来新公司的底层技术后，能比前三项技术创造更大的价值。

　　以Shopify为例，这是一家市值360亿美元的软件公司，可以帮助中小企业上线并建立电商网站。但是目前，它的大部分收入来自支付，而且这一比例还在增加。

　　20年前，我决定将我的风险投资重心转向金融服务和技术的交叉领域。现在，金融科技已经广为人知，但在当时，风投几乎没有在金融服务领域进行过投资，大家认为这种逆势投资行为近乎疯狂。

　　幸运的是，事实证明这是个正确的选择。如今风投机构在金融科技领域的投资占比将近14％，而且这个比例还在升高。从世界未来的发展进程来看，金融科技的重要性将与日俱增，普遍到随处可见，人们甚至不用再刻意提及金融科技。尽管不会再有专门的“金融科技”公司，但大部分互联网科技公司都必须要融入金融服务，搭建底层金融基础设施，才能在细分市场中取胜。

　　先定义“金融科技”。传统的“金融科技”概念在实际运用中指的是，针对传统金融产品比如房屋抵押贷款、支付、人寿保险等服务创建一个软件应用，让这些金融服务更加数字化，更易于获得、购买和使用。科技类初创公司的创始人一般通过以下两种方式之一来做到这一点：要么通过技术创新与已有的金融服务提供者竞争，要么进行彻底的模式创新。例如PayPal旗下移动支付服务Venmo与转账软件Zelle通过技术整合，为个人提供即时快速转账服务；智能投顾平台Betterment与财富管理创企SigFig通过机器算法提供自动投资顾问建议。

　　坦率地说，比起老牌公司，初创公司在技术上更有优势。当初创公司崭露头角并占据一定市场份额的时候，老牌公司可能将会面临被迫从初创公司那里购买技术的风险。这对行业有明显的撬动作用，技术创新或模式创新的初创公司都将从中受益，这也是为什么仅在2018年，全球的金融科技初创公司总共募集到近400亿美元。

　　金融科技创新企业被许多投资机构关注，包括贝恩资本在内。过去的七年中，我们对金融科技公司的总投资超过7亿美元，并保持着稳定的投资节奏，布局了多家重塑行业的公司，涉及支付，贷款，投资和保险等细分板块。

　　但是我们发现，金融科技的影响会更加深远。无论是在技术体系还是业务模型中，金融功能正成为企业的一项关键技术，金融技术基础设施的发展应用空间更巨大。换句话说，我们认为更多的资本将集中于把金融技术融入业务的公司，而非将金融技术作为主要业务的公司。

　　与其说“金融科技”是个垂直细分行业，其实金融科技与互联网、云技术、移动技术，并列成为四大主要的平台技术。

　　互联网（连接性）1990年代中期商业互联网出现时，最初用于将现有业务转化为在线版本，主要应用在媒体和零售行业。但是，早期的电子商务和出版网站仅仅是产品目录和杂志，我们通常认为它是一种“电视上的广播”（“radio on television”，指较早期的平台革新）。直到10年后Facebook成立，才出现真正崭新的互联网功能。

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　　云技术（智能性）云应用也是同样的演变过程。Salesforce成立于1999年，原先1960年代就已经存在托管软件。而到1990年代后期ASP模型开始流行，但这个版本的应用主要是企业内部使用的网络托管软件。商业云真正开始发展是在公司建立多用户应用程序，需要使用服务器虚拟化和软件方面基础设施的突破技术，来建立真正可扩展的应用程序。直到亚马逊AWS的出现，SaaS在企业所有软件中的占比才开始增加。现在，SaaS在企业软件服务市场中占比近30％，4年前只有7％，10年前几乎可以忽略不计。因为10年前，软件公司还在建立他们的“电视上的广播”。

　　移动设备（移动性）早期的移动技术发展也是一样，一开始只是把网站内容显示在较小的屏幕上，也就是在移动设备上浏览网页。但是我们发现，PC端和移动端有本质的区别，移动端最重要的一些应用程序，例如地图、基于照片和视频的社交媒体、发送消息和音乐等等，在功能设计和使用上都和PC端有本质上的不同，而不仅仅是简单缩小的电脑版。

　　平台革新有清晰的规律。互联网出现后，人们在上面重建了传统的东西。得益于互联网的连接性，进而创造出全新的东西。我们从一开始谈论互联网公司，到后来逐渐接受所有公司都使用互联网工具。云软件同样，刚开始，公司只是通过互联网访问软件，但最终他们开始重建，创造出网页原生的应用，从而改变了游戏规则。

　　接下来移动设备出现了，它在连接性和智能性方面有巨大优势。首先人们在上面做传统的PC端工作。然后它逐渐成为程序中的新功能技术，以此为基础又创造新的东西。现在，这三个平台构成了一个新的底层技术体系：将个人、企业和接近无限的计算和存储能力连接起来，并重新定义用户体验。连接性、智能性和移动性现在相辅相成。

　　互联网，云，移动设备，新的底层技术体系以数字化的方式提供传统金融服务。虽然第一代金融科技公司曾创造数十亿美元的价值，但新的金融科技推动者正将行业推向新的发展阶段：金融科技从一种商业模式转变为底层技术体系的第四层，也可以称为“第四平台”。付款、贷款和保险等金融功能将和连通性，智能性和移动性一样，成为未来创新公司的底层技术。

　　第四次平台革新所创造的机会比前三次更激动人心。如果用行业收入或利润来衡量，现在新融入的金融功能会创造更大的价值。

　　截至2018年12月美国各产业收入和利润，数据来源：《麦肯锡全球支付2018年报告》; 所有公共支付公司的净利润率；MARKETLINE美国软件2018年报告；2018年财政部保险报告；美联储IBIS COMMERCIAL BANKS 2018 REPORT和美联储私人部门信贷数据

　　但是，正如苹果推出iPhone时按需经济爆炸式增长那样，增加的价值难以预测。我们今天仍在努力预测金融服务融入企业技术的长期影响，因为其趋势还是有迹可循。

　　金融服务加入底层技术体系，也称为嵌入式金融服务，能帮助公司以更低成本获得用户，带来比基本商业活动更大的可能。金融服务和软件有机融合能够实现全新的功能，建立公司和客户之间更加紧密的关系。建立关系基于用户的行为数据，通过对这些数据进行分析预测，公司能够完成智能的交叉销售、资格审核和风险计算。

　　综合支付。与大多数金融创新一样，支付是嵌入式金融发展的第一种应用场景。例如，目前美国8%的支付交易成为所谓的“综合支付”，即商户的支付服务通过应用软件而不是传统支付机构发起并完成的。“综合支付”部分业务的增长速度是所有业务的两倍，有分析师估计这部分占比将在中期达到总体的40％。

　　以Shopify为例，这家市值360亿美元的公司可以帮助小型企业上线并建立自己的电商网站，并通过Shopify的应用软件对站点进行管理和维护。但目前，其大部分收入来自支付，而且这部分收入占比还在增加。

　　综合贷款。一些嵌入式金融科技的早期实践在贷款业务也已经出现，例如通过抵押工时来预支薪资。这个模式发源于2019年完成1.1亿美元融资的Dave，该公司通过算法来计算借款人所偿还的工时。随着贷款业务迅速发展，像Gusto一样的薪资管理平台可以直接向其雇主的客户提供服务，将获客成本降低到零，通过掌控薪资系统来提高数据丰富性和有效性，并提供另一种盈利的途径。

　　综合保险。在保险行业中，这种趋势才刚刚开始。我们看到像Tomorrow，Freewill和Trust＆Will这样的公司正在构建更符合用户使用习惯的软件，帮助用户做遗产规划或者实现慈善捐款，并通过财务建议或保险实现货币化。还有像Tesla和Quip这样的技术驱动型公司，正在通过客户寻求更好地获利方式，并通过捆绑保险来进一步验证其产品的功效。如果能够减少交通事故的发生，就会产生经济盈余，这种盈余应该反映在更便宜的保险中。

　　如果我们的分析是正确的，40％的支付业务将转向金融基础设施，并且如果贷款和保险的比例达到20％，以五倍的收入计算，那么金融科技作为第四个平台转型将创造3.6万亿美元的价值。

　　互联网、云技术，移动设备非常重要。从更全面的角度来看，这三个平台为创始人、风投和参与创业生态系统的每个人创造的价值近3万亿美元。但是数据清楚地表明，摆在我们面前的机会更大。

　　金融科技有潜力重塑技术、金融服务以及各个经济行业。每位创始人都应了解最前沿的平台发展趋势，并找到他们在下一次平台革新中的定位。